建筑材料行业:水泥价格基本已到底部

原创 ?2019-06-13 14:06:43 ?200人qq免费发红包的福利群

  本周建材行业上涨+0.51%,超额收益为-0.12%, 资金净流入额为 0.05亿元。

  【水泥玻璃周数据】

  水泥价格基本已到底部。 全国水泥均价 444 元/吨, 周环比持平。 本周全国水泥市场价格保持平稳。春节临近,随着工人返乡、工程停工,各地市场陆续进入休市状态,同时南方各地企业也开启错峰生产或自律停窑检修,预计春节期间水泥价格大体仍以平稳为主。 全国水泥库存 59.2%,周环比持平。泛京津冀地区水泥库存 53.8%,周环比持平;长江中下游流域水泥库存58.8%,周环比持平;长江流域库存 62.0%,周环比-0.4%;两广地区库存58.3%,周环比持平。

  玻璃价格稳中慢跌。 本周末全国白玻均价 1571 元/吨,周环比-2 元/吨,周末行业库存 3518 万重箱, 周环比+73 万重箱,年同比+242 万重箱。 本周生产线无变动。

  【周观点】 政策持续放松, 货币宽松有望逐渐向信用宽松传导, 1 月信贷或有较大增长, AA 级债券利率和国债利差稳步回落, 地产发债利率也见到明显回落。 另外, 贸易战磋商进展顺利,市场情绪也进一步修复。 短期水泥价格底部已经基本探明,今年停窑和春节时间较晚,元宵节开工后水泥需求有望比去年更强,库存下行,价格回升。 延续年度策略的观点, 地产不差,基建较好, 继续看好两个方向, 一是北方水泥尤其是京津冀水泥, 二是 pe 10倍、 pb 1 倍左右的的中下游细分龙头。我们中期重点推荐冀东水泥、 帝欧家居、北新建材、坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、 建研集团、 雄塑科技、惠达卫浴、中材科技、中国巨石。 长期继续推荐海螺水泥、华新水泥、旗滨集团等具备高分红收益的周期龙头。

  【行业细分观点】

  1、水泥:价格基本到底,京津冀好于全国。 2019 年 1 月 25 日至 2019 年2 月 1 日,全国水泥均价 444 元/吨, 周环比持平。 本周全国水泥市场价格保持平稳。春节临近,随着工人返乡、工程停工,各地市场陆续进入休市状态,同时南方各地企业也开启错峰生产或自律停窑检修,预计春节期间水泥价格大体仍以平稳为主。短期水泥仍处于淡季,但价格底部已经基本探明,今年停窑时间较晚,元宵节开工后库存有望下行,价格也有望回暖。 目前时点长三角沿江水泥同比去年仍保持+30 元/吨。 京津冀价格同比+50 元/吨。

  2019 年水泥投资策略《周期往复,看好京津冀水泥》

  (1)、 2016——2018 年水泥录得连续三年超额收益,核心动力是供给约束推动下景气持续上升。 2017 年 4 季度开始,水泥股价落后于盈利的增长,核心因素是景气进入超高区间后估值必然出现钝化,估值从 10 倍下降到 5倍。 2018 年下半年以后,水泥价格和股价走势出现分化, 核心原因是去年策略《看好水泥,警惕供给短缺的风险》提到的在华东供给短缺之后,景气拐点预期的出现。

  (2) 、 2019 年水泥景气和 2012 年上半年快速下跌至低位将有所不同:景气中枢略下移,上半年不悲观,下半年不乐观。 经历了地产销售、土地出让和基建投资加速下滑之后,“投资稳增长”周期性再度开启,我们预计2019 年水泥需求上半年增长 2%,全年增长 0.6%左右,波动幅度明显小于过往周期。供给侧环保的刚性约束仍旧较强,但高景气下行业错峰略有松动,2019 年下半年置换产能逐渐投放,我们测算 2019 年供给能力同比增长1.5%。中性情况下,运转率略有下降,景气中枢下行。下半年面临产能投放,需求可能周期性走弱,景气受到更大压制。

  (3)、 区域差异收敛,北升南降,京津冀区域尤好。 2015 年以来南北方景气差异一直在扩大,主要原因是需求南增北减,从而南方产能运转率上升更快。在基建的推动下,经历了 5 年水泥需求连续下滑之后,北方 2019 年有望迎来增长,运转率上升。而南方运转率将略有下降,南北方差异将收敛。我们尤其看好京津冀景气上升,区域需求或有 5%增长,在目前的运转利用率和库位中枢上,已经具有较强的价格弹性。中期推荐冀东水泥。(4) 、长期来看,水泥需求仍处于高位平台期,供给侧改革推动水泥行业集中度继续提升,产能利用率维持高位,盈利中枢较过去抬升而波动性下降,高 ROE、高现金流和高分红价值属性凸显, 水泥股的估值水平将得到提升。 长期推荐海螺水泥、华新水泥等华东龙头。

  2、 本周末全国白玻均价 1571 元/吨,周环比-2 元/吨,年同比-91 元/吨。本周无生产线变动。 周末浮法玻璃产能利用率为 68.68%,周环比持平,年同比-1.77%。 根据玻璃期货网数据统计, 周末行业库存 3518 万重箱,周环比+73 万重箱,年同比+242 万重箱。 本周玻璃现货市场总体呈现淡季的明显特征,受到终端市场需求减弱的影响,行业库存环比和同比均有一定程度的上涨,但总体看市场信心尚可。元旦以来玻璃现货成交量自北至南有一定程度的减弱,厂家库存环比上涨。中旬以后生产企业出台优惠政策,贸易商和加工企业开始适量存储玻璃,以备春节假期之后出库。由于近年来厂家经济效益尚可,总体资金压力不大,春节假日期间所需的原燃材料基本储备完毕,短期内没有大量回款的资金压力,市场价格以挺价运行为主。短期价格维持平稳,中期来看,地产融资条件改善有助于开发商续建至竣工,需求有望略回暖,但供仍大于求。 随着价格缓慢下跌进入亏损区间,今年一直延迟冷修的产能将进入冷修而带来供需平衡。 长期重点推荐旗滨集团(南方格局集中,快速拓展下游深加工,分红率高),关注金晶科技、南玻 A。

本文地址:http://www.ytysjcc.com/jcjg/2455.html
版权声明:本文为原创文章,版权归?建兴建材网?所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!
上一篇:长春市建设工程质量监督站经济技术开发区分站建设工程建筑材料检测机构入围采购项目公开招标公告
下一篇:开元地中海单身公寓装饰知识技巧